Cher Membre,
 

La mise à jour du site Stock Engineering s'est faite ce dimanche 25 juillet.

A cette occasion,

236 actions ont été repérées sur 8 places de marché pour être qualifiées de "Recommandées" pour la semaine à venir. Parmi celles-ci 20 ont été sélectionnées pour figurer dans notre liste de "Recommandations d'achats" (Sélection SE) de la semaine.
 

Au cours de la semaine écoulée, le portefeuille de référence constitué à partir de la Sélection SE (sans market timing, c'est-à-dire un portefeuille qui est  toujours investi à 100%) a varié de de +2.82% . Cette variation est à mettre en relation avec la variation sur la même période de l'indice EuroStoxx, notre "benchmark" (voir Glossaire) : +2.86%. 

La performance de la Sélection SE, sans les effets du market timing, atteint, ce jour +29.5% sur les 12 derniers mois. Ce résultat est à comparer à la variation de l'indice EuroStoxx sur la même période, qui est de +9.3%. La Sélection SE a donc fait +20.2% de mieux que le marché au cours des 12 derniers mois.
 

Personne n'investit, en pratique, de cette façon toutefois, et ce, pour deux raisons :

1) la première est qu'il y a, pour la plupart d'entre nous, trop d'actions dans la Sélection SE que pour pouvoir se permettre de les acheter toutes.  Actuellement, le portefeuille de la sélection SE (aussi appelé "portefeuille long" sur notre site) contient 130 valeurs.  Lorsqu'il est complètement investi, votre portefeuille n'en contient probablement que 10, 20 ou 50 pour les plus fortunés.

2) la deuxième raison est que nous pratiquons le market timing, qui consiste à désinvestir notre portefeuille (vendre les actions et rester en "cash") lorsque les conditions de marché apparaissent peu prometteuses.  Le market timing nous permet de rester la tête hors de l'eau lorsque le marché plonge, quitte à perdre quelque peu, le temps de voir si les bonnes tendances se confirment, lorsqu'il redémarre.  C'est grâce au market timing que nos portefeuilles n'ont pratiquement pas reculé, en 2008, alors que les marchés s'effondraient (voir tableau des performances).

 Il faut constamment évaluer son système de décision

Dans le marché en effet, rien n'est figé. 

Si vous avez un système gagnant aujourd'hui, il sera peut-être perdant demain.

Un bon système doit donc être évolutif, pour s'adapter aux conditions du marché.  En d'autres termes, un bon système doit comporter un processus d'évaluation codifié, qui vous indique régulièrement et objectivement, son niveau de pertinence.  Si le système ne se montre plus suffisamment adapté dans certaines conditions de marché, il doit vous en informer et vous proposer des mécanismes alternatifs, le temps de passer la période d'inadaptation.

Bien entendu, ces périodes d'inadaptation doivent rester marginales, sinon c'est que votre système n'est pas bon.

Chez Stock Engineering, nous évaluons chaque semaine notre système de décisions.

Le premier critère d'évaluation porte évidemment sur les résultats.  Les résultats sont évalués au moyen d'une méthode statistique qui vérifie si la sur-performance qu'apporte le système par rapport au marché est bien significative et si elle ne peut pas être considérée comme le simple fruit du hasard. 

Les autres critères d'évaluation consistent en l'examen de certains paramètres propres au système ou propres au marché : on sait que certaines valeurs "anormales" de ces paramètres conduisent, assez rapidement, à une dégradation des résultats.  En mesurant la "normalité" de ces paramètres chaque semaine, et en adaptant sa stratégie au besoin (lorsque plusieurs de ces paramètres se révèlent hors norme), on se prémunit contre de possibles faiblesses du système. 

Aucun système n'est parfait, et rien ne sert de se voiler la face.  L'important, au contraire, est d'en être conscient, et de connaître à tout moment le degré d'approrpiation du système, et les parades qui s'indiquent, lorsqu'elles sont nécessaires.

Chaque semaine, nous publions dans la rubrique "Capital Management" du site, le tableau des anormalités du marché".  Ce tableau porte sur 6 critères.  Ce dimanche 25 juillet, le tableau apparaît comme suit :
 

Notre statégie consiste, lorsque note système de recommandation d'actions individuelles paraît moins approprié, et que notre modèle de capital management nous pousse quand même à rester investi (ou à investir complémentairement) à nous tourner partiellement vers des trackers (voir glossaire).  Les trackers, de par la diversification qu'ils offrent naturellement, constituent un bon moyen de s'exposer au marché, en réduisant les risques qui sont liés à la sélection des valeurs.  Encore faut-il bien les choisir, parmi l'ensemble des actifs mondiaux et sectoriels qu'ils reflètent : là aussi, le site de SE vous apporte de l'aide, puisqu'il évalue chaque semaine quelque 250 trackers (voir ICI) et 26 classes d'actifs internationaux (voir ICI) 

Pour illustrer quelques rubriques du tableau des Facteurs d'anormalité, voyez ci-après la situation de trois paramètres, illustrée par trois graphes : celui du volume des échanges financiers (trop faibles), celui du nombre des actions recommandées par le système (OK) et celui de la récurrence des recommandées (temps de séjour, exprimé en semaines, des valeurs dans la Sélection SE).

Des volumes d'échange trop faibles (comme c'est le cas pour le moment, voir trait rouge continu) indiquent que les tendances qui se dégagent des marchés sont fragiles et pourraient être renversées par n'importe quel mouvement subséquent pourvu que celui-ci ait un peu d'ampleur.  C'est donc un signe de faiblesse.

Un nombre de recommandées trop faible (sous la ligne du 1er quartile, c'est à dire sous la ligne des 225 environ, actuellement) indique un marché faible et peu approprié à notre système de sélection.

Une récurrence élevée (c'est-à-dire des actions qui restent de nombreuses semaines d'affilée dans nos listes de recommandation) est un gage de qualité de nos sélections.  Vous voyez qu'actuellement, la durée de séjour des valeurs dans nos listes de recommandation est de 4 semaines, bien au dessus de la valeur que nous considérons actuellement comme "critique" (envrion 3,3 semaines).

 A la semaine prochaine,

Stock Engineering.