Cher Membre,
 

Cette semaine, le Centre Européen d'Etudes Economiques (ZEW), basé en Allemagne, a publié sa dernière mise à jour de son réputé indicateur de sentiment : l'indice ZEW.

Ce qu'on appelle habituellement l'indice ZEW, et la représentation qu'on en donne, (voir graphe ci-dessous) se rapportent en fait aux attentes pour l'économie allemande

Le chiffre qui caractérise ces attentes (21,2 ce 13 juillet 2010 à comparer au niveau historique moyen, en bleu) est plus ou moins élevé, selon que plus ou moins d'experts pensent que la situation économique en Allemagne va s'améliorer ou se détériorer dans les six mois qui suivent.  Les experts consultés (350 experts financiers issus des milieux bancaires, des compagnies d'assurances et des départements financiers de grandes entreprises industrielles) ne doivent donc pas faire d'estimation chiffrée, ils doivent seulement dire si "cela ira mieux" ou si "cela ira moins bien".  Il s'agit donc vraiment bien d'un indicateur de sentiment.

Ce que l'on sait moins, c'est que ce centre allemand, à côté de l'indicateur cité ci-avant, calcule une série d'autres indicateurs, dont, entre autres :

-          Un indicateur qui traduit la perception qu'ont les experts de la situation économique présente en Allemagne; la comparaison de ce dernier indicateur, avec l'indicateur des attentes peut donner lieu à des interprétations intéressantes.  On verra ci-dessous.

-          Des indicateurs qui concernent l'ensemble de la zone EURO, et parmi ceux-ci, les équivalents des indicateurs allemands précités.

Nous reproduisons ci-après l'évolution pour les cinq derniers mois de ces trois derniers indicateurs.

On voit, à l'examen de ces chiffres que, la situation économique perçue n'a fait que s'améliorer pour la zone Euro toute entière et davantage encore pour l'Allemagne (où l'indice devient même positif), au long des cinq derniers mois.  Par contre, les attentes se sont continuellement détériorées depuis avril et ce, aussi bien en Allemagne que dans l'ensemble de la zone Euro.

Le Centre d'études interprète cette évolution divergente comme le signe que le potentiel d'améliorations nouvelles est maintenant largement entamé et il lie cet essoufflement à la perspective des plans d'austérité que les Etats européens vont devoir mettre en place pour juguler l'endettement public.

C'est là, encore, un nouveau signal baissier pour l'évolution prochaine des bourses.

Les "contrariens" peuvent se réjouir, eux qui estiment qu'ils faut seulement commencer à investir lorsque tout le monde broie du noir.

Ce nouveau signal négatif sera-t-il le point de départ d'un redémarrage de la bourse ?

Le simple fait de se poser la question montre bien qu'on est encore dans une grande incertitude. 

Et pour les investisseurs responsables et raisonnables qui fréquentent ce site, incertitude rime avec retenue.  Seuls les "joueurs" peuvent faire des paris et miser sur des hypothèses.  Il arrive à certains d'entre eux de gagner.  Le problème est que les gagnants sont, dans tous les jeux, très peu nombreux; qu'on ne sait jamais qui ils seront, ni dans quelles circonstances ils gagneront.

Nous vous invitons donc à opter pour la prudence.

Pour vous simplifier la vie, vous pouvez tout simplement suivre notre modèle de capital management.  Ce dernier a montré, chiffres à l'appui, qu'il était non seulement gagnant dans la durée, mais aussi qu'il réduisait drastiquement les risques et les pertes en périodes de crise.

A la semaine prochaine …

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