Les marchés ont encore bien dévissé la semaine passée (-5,32% pour l'indice EuroStoxx SXXE bien représentatif des marchés de la zone Euro).  Avec le recul précédent de 4,35% (semaine du 14 au 18/11), cela fait presque -10% sur seulement 10 jours de marché !

Il n'y a évidemment "pas photo", ce n'est pas un temps pour traîner dehors.  Entendez par là, restez bien à l'écart du marché et ne faites surtout pas le fanfaron en croyant être capable de percevoir le plancher.

Evidemment vous pourriez être tenté d'aller sur le marché avec des positions vendeuses : au moyen d'un tracker inverse, par exemple.

C'est exact, mais ce n'est pas nécessairement évident.

Ainsi, si le trend baissier a vraiment repris du poil de la bête ces deux dernières semaines, nul ne sait combien de temps cela va durer. 

Notre capital management, qui prônait l'abstinence totale jusqu'au 12/11 (aucune position vendeuse, aucune positon acheteuse) s'est enhardi le 19/11 en vous proposant une exposition de 25% de votre capital boursier en positions vendeuses.  Bien vu, puisque la semaine qui a suivi s'est traduite par un recul du marché (donc un gain équivalent pour les positons vendeuses) de 4,35%.  Mais, voilà, le système avait aussi émis un signal de limitation, estimant que le recul des jours précédents avait été trop brutal (trop fort et trop rapide) et risquait dès lors d'être suivi par un rebond technique.  Toute nouvelle entrée baissière a donc été déconseillée.

Vous comprendrez dès lors aisément que, cette semaine, après un nouveau recul des bourses de plus de 5%, le signal de limitation s'impose davantage encore.  Et cela, alors même que la recommandation du modèle quantitatif conseille d'accroître notre exposition vendeuse, en la faisant passer de 25% à 50% du capital boursier.

Autrement dit : la tendance baissière s'est encore renforcée, nous entraînant davantage encore à la suivre, mais ce ne serait tout simplement pas le bon moment pour s'y engager, un fort rebond devenant de plus en plus probable.  C'est une question de timing.  Et c'est là tout le sens de notre signal de limitation. 

L'examen du graphe de l'indice EuroStoxx SXXE nous permet de bien illustrer ce raisonnement.

Vous voyez que, depuis la mi-août, nous sommes dans un couloir horizontal, compris grosso modo entre 200 et 235, soit une plage de variation de 15% environ.

On est descendu (voir flèches rouges) une première fois de 15% (de début août à la mi-septembre), on est remonté de 15% (de la mi-septembre à la fin octobre), à nouveau descendu de 15% (de fin octobre à fin novembre).  Il est fort possible qu'on remonte maintenant à nouveau de 15%, tout au long du mois de décembre.

Le Stochastique (voir en bleu sur la partie médiane du graphe ci-avant) valant 11.7 et l'indice clôturant au plus près de la limite inférieure de sa bande de Bollinger (trait fin continu orange) plaident clairement en faveur d'un rebond technique.  Il en va de même de notre indicateur de sur-achat/sur-vente OBOS qui affiche actuellement une valeur de 11 (cet indice, que nous trouvons particulièrement fiable, indique la sur-vente dès qu'il devient inférieur à 20).

L'indice clôturant toujours bien en dessous de sa moyenne mobile 200 jours (celle-ci figure en bleu sur la partie haute du graphe ci-avant), tire toujours bien à la baisse ladite moyenne mobile.  Mais l'écart se fait moindre de semaine en semaine, et d'ici quelques semaines, un mois tout au plus, la moyenne mobile va pénétrer le couloir latéral dans lequel nous nous mouvons aujourd'hui.  A ce moment là, l'indice pourrait vouloir repiquer du nez pour recreuser la distance d'avec sa moyenne mobile, ou, au contraire, étant repassé au-dessus d'elle, se remettre en mode haussier et creuser la distance dans l'autre sens.  Ce sont là des supputations qui intéressent l'esprit et les spéculateurs (que nous ne sommes pas), ne leur confiez donc surtout pas votre argent.  Attendez, pour voir.

Cette semaine nous a amené plusieurs informations, négatives, comme à l'accoutumée, dont les deux qui suivent :

1) l'indice conjoncturel de la Banque Nationale de Belgique, qui s'est révélé être un bon indicateur précurseur de la tendance sur la zone Euro, a reculé une fois de plus :

2) Les investisseurs institutionnels ont encore accentué leur mouvement de repli vis-à-vis des fonds à risque (actions)

Rien de très rassurant encore.  Restez au chaud !

Pierre Scokaert