Marchés et Secteurs - ECRAN DE DEMONSTRATION ( - 2 semaines)

Qu'avons-nous au menu des prévisions ce dimanche 7 février 2010 ? 

Passons en revue les différents critères d'appréciation qui nous permettent d'établir notre prévision pour chaque place de marché.

1. Attractivité des actions 

Les bourses européennes offrent actuellement une surprime à l'investisseur en actions qui peut être évaluée à  6.3 % par rapport aux obligations d'état à 10 ans (placement "sans risque").  La moyenne historique de cette surprime étant de 3,5%, on peut considérer que le contexte actuel est  favorable aux placements en actions (1).

Légende : + Favorable, +/- Neutre, - Défavorable
Les notations "+", "+/-" et "-" de la colonne "SYNTHESE" correspondent respectivement aux pastilles ,, et des "Prévisions à 1 mois des marchés" (dans le tableau ci-dessous).

Avertissement préalable : la conclusion qui va suivre est l'expression du point de vue personnel de l'analyste qui la rédige; même s'il se base sur les résultats d'analyses parfaitement objectifs qui précèdent, ceux-ci étant totalement indépendants de tout opérateur, l'nterprétation qu'il va en faire pour rédiger les conclusions qu'il va rédiger, sera elle, subjective.  Nous tenions à attirer votre attention sur cette dualité : les résultats de nos analyses sont OBJECTIFS, tandis que l'expression de la conclusion est, elle, SUBJECTIVE.

CONCLUSION

Les marchés ont plongé de près de 5% sur cette seule dernière semaine, ce qui nous amène à -12% environ sur les quatre dernières semaines.

Heureusement, si vous suivez correctement nos conseils de money management, vous avez, depuis le 4 janvier, progressivement réduit "la voilure", ce qui vous a permis de limiter la casse.

A quoi peut-on s'attendre aujourd'hui ?

Sur le plan macro-économique, les nouvelles sérieuses et documentées continuent à rester bonnes.  Ainsi, l'OCDE vient de publier ses nouvelles perspectives il y a quelques jours : elles confirment sans équivoque la reprise, et même l'expansion dans tous les pays de la zone Euro.  Les éléments de l'OCDE nous ont permis de tracer l'allure prévisionnelle de l'économie en zone Euro pour les trois prochains mois :

Les plus attentifs d'entre vous auront constaté néanmoins que, si l'allure de la prévision est toujours favorable, on prend un peu de retard dans la croissance.  La passage du niveau 100 prévu à fin janvier lors de notre précédente analyse (voir lettre hebdo du 16-1-2010) est maintenant reporté à fin février.

Sur le plan "économie des entreprises", les nouvelles sont bonnes également, puisque l'annonce des bénéfices de ces derniers jours a plutôt rassuré.  Cet élément transparaît bien, depuis plusieurs semaines déjà, dans la colonne 5 du tableau synoptique ci-dessus.

Sur le plan technique, par contre, il y a des éléments très inquiétants : la moyenne mobile 30 semaines (150 jours), utilisée par Weinstein pour déterminer ses cycles, vient d'être (très sérieusement) cassée à la baisse par la plupart des indices européens et donc aussi par le tracker ERO, représentatif des marchés européens (MSCI Europe).  Notons que ce n'est pas encore le cas pour les indices américains DJI et NASDAQ-100 (ni non plus pour le NASDAQ Composite).

Un élément de consolation : la dérivée mensuelle de Francis Baugnies reste franchement positive (+0.55).

Sur le plan technique, nous pouvons encore dire que :

- dans notre lettre du 23-01-2010, nous relevions, pour le DJ ES 600, un support important à 236 (Fibonacci 38.2%); nous sommes à 237.46
- on a atteint un niveau de sur-vente pour lequel, dans le passé, un rebond important ne s'est jamais fait attendre
- une correction de 12% peut être considérée comme la limite des plages de correction.  Ou bien l'indice rebondit, ou bien il faudra considérer qu'on n'a plus affaire à une correction, mais à une nouvelle crise
- la volatilité n'a pas franchement explosé, elle est au contraire restée étonnamment modérée après les 4 semaines consécutives de baisse que nous avons connue.  La panique ne semble donc pas (encore) avoir touché les marchés.

Sur le plan monétaire, enfin, les taux d'intérêt restent au plus bas.  Aucune perspective sérieuse de relèvement.  La bourse, avec sa prime de risque qui caracole à plus de 6%, reste sans doute la voie d'invistissement  la plus attrayante, aux côtés de l'immobilier.

En conclusion, nous restons encore d'opinion que le marché est toujours bien haussier et que les péripéties de ces dernières semaines sont surtout l'oeuvre de puissants spéculateurs professionnels.  Ces derniers ont d'autant plus facile à manoeuvrer les marchés que les volumes restent toujours extrêmement faibles.  Nous pensons donc que nous allons connaître un important rebond sous peu.

Mais, vous le savez, on ne gère pas un portefeuille boursier avec des sentiments et des convictions.  On n'essaie pas de lire l'avenir, et la dernière chose à faire serait de rester à attendre que nos souhaits deviennent (éventuellement) réalités.  Ce qu'il convient de faire, c'est d'agir en suivant les recommandations d'un système de market timing sérieux, qui a fait ses preuves.

Notre modèle de market timing a  pris en compte la dégradation du marché et a encore réduit le pourcentage d'exposition.  Voyez la rubrique Capital Management de ce site.  Agissez conformément, et restez calme et serein.

Bonne semaine,

Pierre Scokaert.